多重因素助水泥企業上半年利潤或高增長

 

摘要：水泥行業(ye) 是在目前宏觀背景下少數能保持價(jia) 格上漲的周期性產(chan) 品，企業(ye) 盈利能力良好。環保壓力的長期性將促使水泥行業(ye) 去產(chan) 能的方向不變。按照曆史經驗，一季度是全國價(jia) 格低點，2014年初全國各個(ge) 主要市場一季度價(jia) 格已經高於(yu) 2013年平均水平，2014年水泥價(jia) 格走高可以說是一個(ge) 大概率事件。

一季度是全國價(jia) 格低點，2014年初全國各個(ge) 主要市場一季度水泥價(jia) 格已高於(yu) 2013年平均水平。由此可見，2014年水泥價(jia) 格走高不難實現。

 從(cong) 一季度水泥行業(ye) 表現來看，行業(ye) 的整體(ti) 形勢與(yu) 去年同期相比略顯好轉。2014年1至2月，水泥累計產(chan) 量2.41億(yi) 噸，同比小幅增長2.36%，同比增速回落8.4個(ge) 百分點。回落原因，一方麵是1、2月份水泥需求淡季因素的作用，另一方麵也有基建、房地產(chan) 投資需求回落的影響。

 價(jia) 格方麵，一季度水泥價(jia) 格延續了2013年末的上漲勢頭。截至3月份，42.5標號和32.5標號水泥均價(jia) 分別為(wei) 356元/噸和304元/噸，同比分別上漲20元/噸和15元/噸。3月底以來水泥企業(ye) 出貨逐漸轉好，全國水泥企業(ye) 平均庫存水平在69%左右。行業(ye) 呈現出“價(jia) 升庫穩”的態勢，基本麵運行良好。從(cong) 企業(ye) 盈利能力來看，由於(yu) 2013年上半年水泥企業(ye) 盈利水平一般，各項基數較低，預計部分水泥企業(ye) 今年一季度利潤和上半年利潤仍將呈現高增長。

 在政策層麵，2013年以來，政府把調結構和促轉型作為(wei) 針對宏觀經濟最重要的調控方向。近期，隨著京津冀協同發展被提升至國家發展戰略層麵，區域內(nei) 以交通為(wei) 代表的基礎設施建設必將提升水泥需求等一係列部署都彰顯了政府正在積極擴內(nei) 需、穩增長。

 在如此的政策基調下，隨著旺季的到來，全國水泥市場正處於(yu) 穩步回升期。雖然南方部分地區仍受到雨水天氣困擾，但由於(yu) 企業(ye) 看好後市需求，對市場進行主動維護，各個(ge) 區域水泥價(jia) 格多是保持平穩。

 我們(men) 認為(wei) ，水泥行業(ye) 表現明顯優(you) 於(yu) 其他周期性行業(ye) ，2014年上半年保持高增長不成問題。判斷基於(yu) 以下兩(liang) 個(ge) 方麵：首先，從(cong) 行業(ye) 間的橫向比較來看，水泥行業(ye) 是在目前宏觀背景下少數能保持價(jia) 格上漲的周期性產(chan) 品，企業(ye) 盈利能力良好，其背後的原因在於(yu) 行業(ye) 供需結構正在緩慢改善，企業(ye) 集中度攀升，大企業(ye) 對價(jia) 格的控製力逐漸加強。從(cong) 縱向比較來看，環保壓力的長期性將促使水泥行業(ye) 去產(chan) 能的方向不變。按照曆史經驗，一季度是全國價(jia) 格低點，2014年初全國各個(ge) 主要市場一季度價(jia) 格已經高於(yu) 2013年平均水平，2014年水泥價(jia) 格走高可以說是一個(ge) 大概率事件。