瑞銀：樓市結構性拐點料出現 或將在四季度明顯拖累經濟增長

國際投行瑞銀認為(wei) ，本輪房地產(chan) 下滑背後是結構性拐點，房地產(chan) 對經濟增長的拖累或將在四季度和2015年進一步顯現。

內(nei) 地房地產(chan) 建設活動經曆了年初大幅下滑之後，隨著近期政策不斷放鬆，近兩(liang) 個(ge) 月出現改善跡象。不過國際投行瑞銀認為(wei) ，本輪房地產(chan) 下滑背後是結構性拐點，房地產(chan) 對經濟增長的拖累或將在四季度和2015年進一步顯現。

瑞銀最新報告並稱，受益於(yu) 政策不斷放鬆和信貸支持，預計未來幾個(ge) 月房地產(chan) 銷售和建設均會(hui) 溫和改善。不過，雖然短期內(nei) 政策鬆動有助於(yu) 改善房地產(chan) 銷售和建設活動，但並不認為(wei) 這可以幫助房地產(chan) 行業(ye) 實現全麵複蘇、或扭轉結構性下滑勢頭。

“盡管短期形勢有所改善，但本輪房地產(chan) 下滑背後是結構性拐點，政策持續放鬆雖可使短期活動企穩、但無法扭轉行業(ye) 下滑的大趨勢。”瑞銀表示，預計到四季度和2015年，房地產(chan) 新開工和建設活動將進一步放緩，給經濟帶來越來越大的拖累。

繼今年一季度大幅下滑之後，二季度房地產(chan) 活動初現企穩跡象：銷售5、6月份同比跌幅趨緩，新開工同比跌幅由一季度的25%收窄至11%，竣工也同比反彈24%，一定程度上受益於(yu) 較為(wei) 有利的基數效應。

7月份新開工同比增長8.2%，實現了年內(nei) 首次正增長。但銷售再現頹勢，同比下跌16%，表明政策放鬆的效果仍有待顯現。

報告認為(wei) ，房地產(chan) 行業(ye) 仍然存在結構性問題，導致目前房地產(chan) 下滑的並不僅(jin) 僅(jin) 是新一輪周期性因素，而是住房內(nei) 在供求格局已發生根本變化。

2013年中國住房建設量(竣工約1100萬(wan) 套、新開工超過1500萬(wan) 套)明顯高於(yu) 城鎮化和更新改善所催生的住房需求(瑞銀預計每年約800-900萬(wan) 套)。

統計局數據顯示，1-7月房地產(chan) 開發投資同比增長13.7%，低於(yu) 1-6月的增速14.1%；1-7月房屋新開工麵積同比下降12.8%；商品房銷售麵積同比下降7.6%，銷售額下降8.2%。

瑞銀並稱，雖然城鎮化可以在一定程度上支撐基本住房需求，但實際上城鎮化的步伐已經在放緩，而且政策支持空間有限，本屆政府對於(yu) 再次依賴大規模信貸寬鬆將持更加謹慎的態度。

“在金九銀十 旺季之後，房地產(chan) 銷售可能將再陷頹勢，2015年再跌5-10%。此外，隨著保障房建設勢頭逐漸消退，明年商品房新開工麵積可能會(hui) 再跌10%。”瑞銀表示。