高善文：長達7年的大熊市可能已經結束

高善文表示，自2007年以來的長達7年的大熊市正逐步結束，甚至可能已經結束，未來應以偏積極的態度看待市場。

高善文指出，房地產(chan) 影響超出單個(ge) 行業(ye) 範疇，導致銀行惜貸等，繼而引發金融危機，這樣的風險機率並不高，對未來的市場看法偏向於(yu) 積極。

隨著A股行情轉暖，指數逐步走高，各種對於(yu) 後市走向的爭(zheng) 論也愈演愈烈。在這一關(guan) 鍵時刻，在宏觀預測界具有“一哥”地位的安信證券首席經濟學家高善文博士周日(8月24日)在廣州給大家拋出了一顆定心丸：自2007年以來的長達7年的大熊市正逐步結束，甚至可能已經結束，未來應以偏積極的態度看待市場。

房地產(chan) ：對經濟的拖累已近最壞時刻 未來會(hui) 迎來改善

8月24日，由安信證券廣州分公司、安信證券研究中心聯合舉(ju) 辦的宏觀經濟與(yu) 國企改革專(zhuan) 題報告會(hui) 在廣州舉(ju) 行。此次活動得到廣州市證券投資行業(ye) 商會(hui) 的大力協助，並得到《投資快報》、FM95.3股市廣播等媒體(ti) 的全麵支持。

高善文博士用120分鍾的時間，全麵闡述了他對房地產(chan) 市場及未來走向、全球經濟複蘇及趨勢、國企改革及未來展望等三方麵宏觀熱點的最新觀點。

就房地產(chan) 而言，他認同行業(ye) 確實已經進入長期調整趨勢的判斷，房地產(chan) 也不再是宏觀經濟的重要拉動力量。但是，從(cong) 周期波動的角度看，開工量、成交量等行業(ye) 數據暗示，房地產(chan) 對經濟的負麵影響，今年將是最嚴(yan) 重的。“長調整周期中也有反彈，現在應該是階段性最悲觀的時候或階段性最壞的情形。當前房地產(chan) 市場還處於(yu) 持續探底過程中，但底部正抬高，商品房銷售麵積的增速預計今年4季度見底。今年年底，或者明年的某個(ge) 時點，房地產(chan) 將進入階段性的恢複過程(可能持續半年到一年)”，“房地產(chan) 正在進入對經濟拖累最壞的時候，未來會(hui) 迎來改善，不看空明年的房地產(chan) ，不看空明年的銀行，不看空明年的經濟”，高善文如此表示。

明年經濟增速不會(hui) 比今年更差 產(chan) 能過剩最嚴(yan) 重的時候正在過去

高善文指出，目前看，全球經濟仍在持續複蘇且趨勢明確。與(yu) 此同時，在這一複蘇過程中，中國的新產(chan) 業(ye) 也在悄然崛起，比如移動互聯網，像微信；第二代智能手機產(chan) 業(ye) 鏈的競爭(zheng) 力也在快速提升。當然，現階段新產(chan) 業(ye) 的體(ti) 量還弱小，還不足以全麵拉動整體(ti) 經濟增長，但趨勢明確。

對於(yu) 業(ye) 內(nei) 比較擔心的“周期性行業(ye) 產(chan) 能過剩”，高善文並不悲觀。他認為(wei) ，周期性行業(ye) 的產(chan) 能過剩最壞的時候在今年上半年已經出現，未來有望逐漸改善。最直接的證據就是PPI持續下行的調整底部正逐漸抬高。微觀層麵看，像光伏，鋼鐵等行業(ye) 都可以看到積極改善的跡象。比如今年上半年，粗鋼出口迅速上升，對衝(chong) 了國內(nei) 需求不足。其中一個(ge) 核心背景因素是中國鋼鐵業(ye) 的全球競爭(zheng) 力提升，且這一趨勢正在加強。

高善文相信，明年經濟增速不會(hui) 比今年更差，產(chan) 能過剩最嚴(yan) 重的時候正在過去。

“混合所有製”意味深長國企改革將是經濟增長的新引擎

以“混合所有製”為(wei) 核心的國企改革，或是一個(ge) 未來經濟增長的強力引擎。高善文指出，“混合所有製”改革有兩(liang) 大意義(yi) ：第一，國有資本從(cong) 管經營到管資產(chan) 、管人財物轉向管資本，成為(wei) 一個(ge) 投資機構者；第二，有利於(yu) 破除國有企業(ye) 的壟斷。未來，是否會(hui) 出現“民營資本控股的公私合營”，值得關(guan) 注。

他認為(wei) ，從(cong) 長期趨勢看，房地產(chan) 支柱產(chan) 業(ye) 的作用會(hui) 逐漸弱化，出口增速也不可能再重新回到曆史高峰，這時，以“混合所有製”為(wei) 核心的國企改革將是未來經濟增長的新引擎。

對於(yu) A股市場，基本的結論是，自2007年以來的長達7年的大熊市正逐步結束，甚至可能已經結束，對未來的市場看法偏向於(yu) 積極。

高善文同時指出，支持這一觀點的風險因素有二個(ge) ，一是某些突發事件令全球經濟正在恢複的進程戛然而止，比如美聯儲(chu) 過早加息並影響到經濟複蘇；二是房地產(chan) 市場所帶來的債(zhai) 務風險暴露，其影響超出單個(ge) 行業(ye) 範疇，導致銀行惜貸等，繼而引發金融危機。

但從(cong) 目前的情形看，出現這些風險的機率並不高。

論壇最後，安信證券廣州分公司首席投資顧問張德良就具體(ti) 的投資機會(hui) 及投資標的進行了補充，其核心主題是“牛股已在路上”。“牛市是由大量牛股構成的，現階段就是牛股構建期”，張德良借用雷軍(jun) 的名言：“站在台風口，豬都能飛上天”。據分析，牛股將集中出現於(yu) 新產(chan) 業(ye) 、創新驅動、國企改革等“風口”。投資者可重點關(guan) 注三大領域：一是TMT(去IOE)：信息安全、雲(yun) 、北鬥、傳(chuan) 媒，要重視國家戰略，關(guan) 注國產(chan) 替代；二是包括軍(jun) 工資產(chan) 證券化、混合所有製在內(nei) 的國企改革；三是大健康。