基建項目或成為今年水泥需求博弈重要籌碼

各地政府開始布局2015年經濟發展重點，各類投資規劃也相繼披露，基建項目或將成為(wei) 2015年水泥需求博弈的重要籌碼。

2014年四季度，水泥行業(ye) 景氣度下行，具體(ti) 表現在產(chan) 量增速下滑、下遊需求低迷、水泥價(jia) 格回落等方麵。

從(cong) 產(chan) 量來看，2014年10月、11月產(chan) 量分別為(wei) 2.34億(yi) 噸和2.18億(yi) 噸，同比下降1.10%和4.0%。2014年1至11月累計產(chan) 量為(wei) 22.7億(yi) 噸，同比增長1.90%。水泥企業(ye) 壓縮產(chan) 量、減少產(chan) 出，究其原因，一方麵與(yu) 錯峰限產(chan) 、霧霾天減產(chan) 有關(guan) ，另一方麵則與(yu) 下遊需求低迷有關(guan) 。下遊需求不振導致水泥企業(ye) 不得不協同停產(chan) ，一來可以消化庫存，二來可以將區域內(nei) 水泥價(jia) 格維持在一定水平，以保證企業(ye) 免於(yu) 虧(kui) 損。水泥行業(ye) 主要的下遊市場有基建、房地產(chan) 和農(nong) 村市場。2014年基建和農(nong) 村市場對水泥需求變化不大，對水泥市場的支撐作用比較穩定，但房地產(chan) 市場卻出現了較大變化。2014年以來商品房銷售麵積增速持續處於(yu) 負增長，施工麵積和竣工麵積也僅(jin) 低速增長，空置麵積高企，房地產(chan) 開發商投資意願較弱，房地產(chan) 投資持續下降，這是導致房地產(chan) 行業(ye) 對水泥需求下滑的主要原因。

受此影響，2014年水泥價(jia) 格整體(ti) 呈現下行走勢，特別是四季度，除華東(dong) 地區外，其他五大區域市場水泥價(jia) 格均出現下滑，最終導致四季度甚至整個(ge) 2014年水泥行業(ye) 景氣度下行。然而，在行業(ye) 景氣度下行的同時我們(men) 也應看到一些積極因素。產(chan) 量減少、供給收縮同時也意味著新增產(chan) 能擴張勢頭得以遏製，行業(ye) 供需結構正在好轉，行業(ye) 集中度也在不斷提升。

對於(yu) 2015年一季度的預判，我們(men) 認為(wei) 從(cong) 1月份開始全國水泥市場將進入傳(chuan) 統淡季，大部分地區會(hui) 出台停產(chan) 計劃，停窯檢修設備，加上歲末年初基建和房地產(chan) 工地陸續停工，全國水泥市場進入“冬眠期”，預計3月中旬後市場才會(hui) 緩慢恢複。年末，各地政府開始布局2015年經濟發展重點，各類投資規劃也相繼披露，基建項目或將成為(wei) 2015年水泥需求博弈的重要籌碼。如果2015年房地產(chan) 庫存逐漸下降，新開工數字緩慢企穩回升，那麽(me) 今年水泥需求或將超過預期。