亞投行應重點扶持國內過剩產能外移

來源：第一財經日報 張庭賓 發布日期：2015-04-07

近日，加入亞(ya) 投行的創始成員國，無論在數量上還是在分量上都超過了預期，令很多中國人深感自豪。但如果冷靜下來分析，亞(ya) 投行要實現預期目標並不容易，如果處理不慎甚至可能產(chan) 生負麵效應。

亞(ya) 投行是中國“一帶一路”戰略的重要金融支持平台。筆者以為(wei) 此戰略的初衷是：鑒於(yu) 中國產(chan) 能過剩，也希望人民幣走出去，因此通過亞(ya) 投行向“一帶一路”沿線國家給予人民幣貸款，幫助它們(men) 的基礎設施建設，而這些建設有利於(yu) 中國消化國內(nei) 鋼鐵、水泥等建材以及高鐵、核電等技術的產(chan) 能，中國回籠人民幣後再用以購買(mai) 這些國家的原材料。如此形成一個(ge) 對雙方有利的良性循環。

但在現實操作中，我們(men) 看到，這個(ge) 循環需要過如下幾道關(guan) ：

1.人民幣成為(wei) 主要交易貨幣需要亞(ya) 投行多數份額票批準，英德法等歐洲國家能否認同仍是問號。

2.如果仍使用美元，則對人民幣國際化意義(yi) 大減。同時鑒於(yu) 人民幣在高位，這些國家在賣出原材料獲得美元後，可能去購買(mai) 其他地區較低價(jia) 格的商品和投資品，難以形成持續循環。

3.亞(ya) 投行貸給的項目投資者，它們(men) 的信譽和能力能否保障產(chan) 生投資回報，以避免壞賬爛賬。

4.“一帶一路”的幾個(ge) 關(guan) 鍵節點，比如南海、緬甸、也門、伊朗和烏(wu) 克蘭(lan) 等地，均存在地緣衝(chong) 突或隱患，一旦發生戰亂(luan) ，貸款的風險如何防範？

與(yu) 此相關(guan) 的一個(ge) 重要課題是，如果亞(ya) 投行要執行人民幣國際化戰略，那麽(me) 我們(men) 對資本項目要不要放開、放開到什麽(me) 程度？不放開，這些人民幣隻能回到中國購買(mai) 建材、商品和投資品，當然對中國金融安全有利。但人民幣使用不夠方便，別國未必喜歡。相反，如果為(wei) 了人民幣走出去而使資本項目自由化，在中國經濟增速下滑、樓市出現拐點、政府企業(ye) 債(zhai) 務負擔沉重、熱錢有大規模外流之虞的背景下，中國將麵臨(lin) 金融安全風險的挑戰。

還有一個(ge) 戰略問題需要考慮清楚：亞(ya) 投行加快了較落後發展中國家的基礎建設和經濟發展，它們(men) 會(hui) 不會(hui) 對尚未轉型升級成功的中國產(chan) 生直接競爭(zheng) 壓力？會(hui) 不會(hui) 進一步加劇地球資源供給有限性與(yu) 人類消費消耗快速膨脹間的不平衡？並由此激化對大國間爭(zheng) 奪地球有限資源的矛盾。

這裏麵有一點是非常明確的，亞(ya) 投行應重點扶持國內(nei) 過剩產(chan) 能向外轉移，這不僅(jin) 可以降低運輸消耗，提高當地工業(ye) 化水平，也可以帶動當地就業(ye) 。對中國而言，也可以增加國內(nei) 產(chan) 能所有者收益。並且，筆者認為(wei) ，在亞(ya) 投行的操作中，應避免大躍進式的投資，而應以獲取資源為(wei) 目標，提高投資效率，確保投資效益。要警惕不要在外麵忙活一場得到一堆爛賬，而國內(nei) 卻因為(wei) 資本項目自由化——而使得金融城門大開。