“十三五”預告：未來五年的國家經濟議題與市場機遇
“十三五”規劃必將成為(wei) 最關(guan) 鍵的五年規劃之一：這是新領導集體(ti) 的第一個(ge) 五年規劃，所以將要體(ti) 現新的領導集體(ti) 對未來發展的一些重要思路和考慮；“十三五”規劃是實現全麵建成小康社會(hui) 目標最後的一個(ge) 五年規劃，這五年具有決(jue) 定性的作用。
中共中央政治局10月12日召開會(hui) 議決(jue) 定，十八屆五中全會(hui) 將於(yu) 10月26日至29日在北京召開。根據此前7月20日政治局會(hui) 議的決(jue) 定，“十三五”規劃編製將為(wei) 該次會(hui) 議的主要議題。
五年規劃全稱“國民經濟和社會(hui) 發展五年規劃”。我國於(yu) 1953年開始製定第一個(ge) 五年計劃，至今已製定十個(ge) 五年計劃和兩(liang) 個(ge) 五年規劃，其中很多規劃引領了中國經濟的重要轉折。
最近三個(ge) 五年計劃比較：
來源：海通證券
“十三五”規劃將成為(wei) 最關(guan) 鍵的五年規劃之一。因為(wei) “十三五”規劃是領導集體(ti) 的第一個(ge) 五年規劃，所以將要體(ti) 現新的領導集體(ti) 對未來發展的一些重要的思路和考慮。另外，十八大提出的“兩(liang) 個(ge) 百年”（在中國共產(chan) 黨(dang) 成立一百年時全麵建成小康社會(hui) ；在中華人民共和國成立一百年時建成社會(hui) 主義(yi) 現代化國家）目標，第一個(ge) 百年應該是到2021年，“十三五”規劃是到2020年，這五年具有決(jue) 定性的作用。
同時，民生證券管清友認為(wei) ，中國目前正處於(yu) 三期疊加、轉型升級的關(guan) 鍵時期，傳(chuan) 統製造業(ye) 產(chan) 能過剩依然嚴(yan) 重而新經濟尚未崛起、人口紅利消失、出口引擎失速，傳(chuan) 統增長模式難以為(wei) 繼，加快轉型迫在眉睫。
“十三五”規劃十大看點
1、經濟增長：6.5%是一個(ge) 更合理的選擇
展望十三五時期，為(wei) 了完成十八大提出的“2020年GDP比2010年翻一番的”目標，假設2015年增長7%，那麽(me) 十三五期間隻需要年均6.6%的增速（但習(xi) 總書(shu) 記在近期的專(zhuan) 訪中的說法是7%），因此，從(cong) 主觀角度看，中央並沒有太大必要把目標定高。而從(cong) 客觀角度看，資本、勞動、土地和全要素生產(chan) 率等增長要素都有下行趨勢，十三五繼續保持7%的增速存在較大難度。所以如果中央依然按照傳(chuan) 統的規律來決(jue) 策，十三五規劃毫無疑問應該將目標定在6.5%。
但十八大以來，依靠過去的經驗進行預測變得越來越危險，同樣，十三五的目標也可能會(hui) 打破過去的規律：也許6.5%是一個(ge) 更合理的選擇，但7%可能才是更合情的結果，因此最終目標很可能定在7%。第一，中央認可的經濟增長中樞應該在7%左右，如果按照傳(chuan) 統規律，定在6.5%能留出較大的政策空間，但政策之“錨”的作用不明顯，導致目標形同虛設，而如果定在7%，“錨”的作用更明顯。第二，以7%為(wei) 目標並不意味著實際增速會(hui) 大幅高於(yu) 7%，也不意味著中央不能容忍增速跌破7%。第三，目標從(cong) 最初的6.5%上調到更樂(le) 觀的7%意味著宏觀政策在實際操作中將更加積極，這種積極將主要體(ti) 現在財政政策上，未來政府代替私人部門加杠杆仍是大趨勢，托底經濟、防範風險，而這也要需要寬鬆的流動性環境作為(wei) 支持，貨幣政策也不會(hui) 坐以待斃。
2、信息經濟
信息經濟的內(nei) 涵並不局限於(yu) “互聯網+”。從(cong) 存量上看，中國的信息產(chan) 業(ye) 已經初具規模，2014年中國信息產(chan) 業(ye) 消費規模為(wei) 2.8萬(wan) 億(yi) 元，貢獻GDP 0.8個(ge) 百分比。從(cong) 增量上看，在居民信息消費多樣化與(yu) 政策引導的刺激下信息經濟發展迅速，2014年信息消費規模同比增長18%，而根據工信部的預測2015年將增長15%達到3.2萬(wan) 億(yi) ，成為(wei) 增長新亮點。預計十三五時期，信息經濟仍將是驅動經濟增長的引擎之一，上下遊產(chan) 業(ye) 鏈為(wei) 市場提供投資機會(hui) 。
市場關(guan) 注：信息與(yu) 產(chan) 業(ye) 融合、大數據、信息安全、智慧能源、智能交通。
3、服務業(ye) 開放
製造業(ye) 向服務業(ye) 的轉型迫在眉睫：一是製造業(ye) 活動收縮，服務業(ye) 繁榮有助於(yu) 對衝(chong) 製造業(ye) 下滑對經濟增長的拖累；二是服務業(ye) 吸收勞動力能力強，未來傳(chuan) 統產(chan) 能過剩行業(ye) 過剩產(chan) 能將繼續去化，服務業(ye) 發展有助於(yu) 實現勞動力從(cong) 工業(ye) 向服務業(ye) 的轉移，緩解就業(ye) 壓力。而服務業(ye) 的發展關(guan) 鍵靠擴大開放。
市場關(guan) 注：民營銀行、民營醫院、醫療服務、體(ti) 育產(chan) 業(ye) 。
4、全國統一大市場
構建全國統一大市場，有助於(yu) 減少地方政策保護，促進公平競爭(zheng) ，緩解區域間的發展不平衡。從(cong) 區域內(nei) 部看，一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶“三大支撐帶”促進區域內(nei) 省市明晰功能定位，加快產(chan) 業(ye) 合理分布和上下遊聯動機製，促進區域發展；落實東(dong) 北振興(xing) 政策擺脫增長率墊底的局麵，加快新疆西藏等經濟底子薄、具有戰略意義(yi) 的邊疆區域發展。從(cong) 區域間來看，電子商務作為(wei) 新興(xing) 流通方式促進了跨區域消費、帶動物流業(ye) 的發展，同時對通航機場、航道建設提出了新要求。
市場關(guan) 注：一帶一路、京津冀、長江經濟帶、西藏、東(dong) 北振興(xing) 、電子商務、物流業(ye) 、機場。
5、收入分配 關(guan) 鍵是扶貧
加大收入分配調節，采取精準扶貧措施幫助貧困人口脫貧，是十三五時期的重要任務：
一是居民收入差距過大，國家統計局數據顯示2014年中國基尼係數為(wei) 0.469，達到社會(hui) 不安定的數值區域，而實際情況可能要比官方數據更為(wei) 嚴(yan) 重；二是貧困人口基數大，以年人均收入2300元為(wei) 貧困標準計算，2014年農(nong) 村貧困人口有7000萬(wan) ；三是習(xi) 總書(shu) 記多次提及“精準扶貧”，今年6月在貴州調研時，強調要科學謀劃好“十三五”時期的扶貧開發工作，確保貧困人口到2020年如期脫貧。
市場關(guan) 注：農(nong) 業(ye) 產(chan) 業(ye) 化經營、社會(hui) 資本參與(yu) 扶貧、能源扶貧尤其是光伏扶貧、鄉(xiang) 村旅遊、農(nong) 村金融。
6、人口老齡化
按照國際老齡化的界定標準（60歲以上的老年人數量占總人口數量的10%），我國於(yu) 1999年即進入了老齡化。隨著老齡化的深入，對經濟與(yu) 社會(hui) 的負麵衝(chong) 擊也愈發明顯：一方麵因勞動人口比例減少，人口紅利不再甚至變成累贅，中國未富先老；另一方麵，人口結構的變化導致需求結構變化，根據美日經驗，房地產(chan) 進入長周期下行通道，驅動中國經濟增長的重要引擎失速。
預計“十三五”時期，應對人口老齡化危機將從(cong) 兩(liang) 方麵發力：一是放鬆計劃生育政策，提高人口出生率，降低底部老齡化壓力；二是增加與(yu) 養(yang) 老相關(guan) 的服務業(ye) 供給，滿足老齡人生活與(yu) 精神層麵的需求。
市場關(guan) 注：二胎政策、養(yang) 老設施、養(yang) 老服務。
7、生態環保
前期粗放式增長模式，帶來了嚴(yan) 重的環境汙染問題。根據《2014中國環境公報》，全國4896個(ge) 地下水水質監測點中，水質為(wei) 優(you) 良級的比例僅(jin) 為(wei) 10.8%，而水質較差與(yu) 極差的比例分別高達45.4%、16.1%；161個(ge) 開展空氣質量新標準監測的地級及以上城市中，空氣質量達標的城市比例僅(jin) 為(wei) 9.9%；全國土壤總的點位超標率為(wei) 16.1%,而耕地土壤點位超標率高達19.4%。
在“十二五”規劃的基礎上，“十三五”規劃中生態環保建設將進一步強化。“十二五”規劃的24項經濟社會(hui) 發展指標中，有8項是關(guan) 於(yu) 資源環境的，除農(nong) 業(ye) 灌溉用水有效利用係數外，其它均為(wei) 約束性指標。隨著環境與(yu) 資源問題的突出，“十三五”時期生態環保建設壓力有增無減。
市場關(guan) 注：第三方環境治理、新能源、環保交易、循環經濟。
8、投融資體(ti) 製：PPP
十三五時期，PPP模式在基礎設施與(yu) 公用事業(ye) 項目中的應用將得以進一步推廣：一是製度環境的改善，《基礎設施和公用事業(ye) 特許經營管理辦法》約束了地方政府違約責任；二是隨著成功項目的推廣與(yu) PPP培訓，地方政府和社會(hui) 資本對PPP具體(ti) 操作了解度提升；三是政策引導，財政部設立PPP專(zhuan) 項引導基金、對部分項目提供財稅支持。
地方基建曾由城投企業(ye) 主導，43號文限製了融資平台的政府融資職能，對於(yu) 新建項目和未完工存量項目，優(you) 先安排PPP模式建設。隨著PPP簽約率的提升，PPP模式對城投債(zhai) 的替代性增強，為(wei) 資本市場提供投資機遇。
市場關(guan) 注：參與(yu) PPP項目的企業(ye) 、PPP融資和谘詢服務
9、國企改革
國企改革頂層設計方案終於(yu) 揭開了並不神秘的麵紗。大家關(guan) 心一個(ge) 問題：國企改革能否成為(wei) 市場的“救市主”？這似乎是一個(ge) 不可能完成的任務。改革的核心從(cong) 來不是為(wei) 市場炒作主題，而是為(wei) 實體(ti) 解決(jue) 問題。即便是一個(ge) 平衡各方的好方案，也不一定能滿足資本市場漫無邊際的幻想，畢竟投資者並不能代表所有人。更何況，在此之前，一千個(ge) 投資者已經賦予了國改一千零一種天馬行空的期待，它在公布之前就注定是一個(ge) 不可能超預期的方案。對投資者來說，更理性的選擇是放開所有幻想，找找這份現實的方案中與(yu) 理想最接近的地方。
市場關(guan) 注：推動國資證券化、推動國企整合重組、混合所有製、國企公司治理的改善、特別關(guan) 注科研院所注入。
10、軍(jun) 民融合
“十二五”規劃中雖提及了軍(jun) 民融合，但在“十二五”時期軍(jun) 民融合技術應用範圍較窄，主要在導航、通信領域。2014年3月習(xi) 近平總書(shu) 記係統闡述了軍(jun) 民融合的觀點，將軍(jun) 民融合上升為(wei) 國家戰略。此後軍(jun) 民融合發展加速，如中國人民解放軍(jun) 總裝備部開通全軍(jun) 武器裝備采購信息網、湖南省嶽陽市成立軍(jun) 民融合衛星應用產(chan) 業(ye) 園等。預計“十三五”時期，軍(jun) 民融合的廣度與(yu) 深度均將有較大突破。
市場關(guan) 注：民營企業(ye) 進入采購體(ti) 係、軍(jun) 工技術向民用轉化。
（本文係根據中國網、民生證券內(nei) 容綜述）
