三季度水泥市場需求持續穩定難點依舊突出

三季度以來，隨著國家宏觀調控政策效能的逐漸顯現，國家宏觀經濟運行環境緩中趨穩。在此背景下，全國水泥產(chan) 品需求逐漸回升，生產(chan) 增速止跌趨穩態勢逐漸明顯。今年8月份、9月份，全國水泥產(chan) 量連續兩(liang) 個(ge) 月環比回升，累計產(chan) 量同比降幅持續收窄，部分區域生產(chan) 向好態勢加快；但三季度全國水泥平均出廠價(jia) 格仍未擺脫下滑趨勢，雖然下滑幅度不斷收窄，但其所處的絕對低位仍將生產(chan) 恢複帶來的正向變化抵銷，量價(jia) 悖行態勢未改，行業(ye) 經濟效益雖有微弱向好波動，但遠不足以堅定行業(ye) 信心；由於(yu) 價(jia) 格和效益的下降，企業(ye) 麵臨(lin) 的資金鏈緊張問題越發突出，水泥製造業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率持續上升，但是正規融資渠道的持續收縮，則進一步凸顯水泥企業(ye) ，尤其是中小企業(ye) 和民營企業(ye) 的經營困境和麵臨(lin) 的經營風險，以及與(yu) 此相關(guan) 的一些潛在的社會(hui) 問題。雖然今年以來，行業(ye) 內(nei) 充斥的恐慌情緒隨著三個(ge) 季度的過去已經有所淡化，但行業(ye) 內(nei) 始終充斥著一種無力感，行業(ye) 經濟運行的壓力仍然很大。 

9月份全國水泥產(chan) 量繼續回升 

三季度水泥產(chan) 銷率回歸合理區間 

今年9月份全國水泥產(chan) 量2.18億(yi) 噸，同比下降2.5%，比8月份環比增長1.2%，8、9月份連續兩(liang) 個(ge) 月環比增長。從(cong) 年初水泥產(chan) 量劇增到3月份水泥產(chan) 量應激性急劇下降至十幾年來最低月度產(chan) 量，年初水泥生產(chan) 情況波動劇烈，二季度月度產(chan) 量有所回升，但同比下降幅度較大，三季度以來至9月份降幅收窄明顯，各月產(chan) 量均保持在2.1億(yi) 噸以上；同時隨著水泥市場需求持續穩定以及在經過半年市場調節作用後水泥市場重新構建的低位供需平衡，從(cong) 7月份開始水泥製造企業(ye) 產(chan) 銷率回升至合理區間，企業(ye) 庫存增幅有所收窄。今年前三季度全國生產(chan) 企業(ye) 水泥銷售量17.1億(yi) 噸，產(chan) 銷率 99.5％，9月末全國企業(ye) 水泥庫存1.1億(yi) 噸，比上月末下降1.4％，比去年同月高 4.9％，庫存上升幅度大幅收窄。今年前三季度，全國水泥產(chan) 量17.2億(yi) 噸，同比下降4.7%，比1~8月份收窄0.3個(ge) 百分點，比上半年收窄0.6個(ge) 百分點。 

從(cong) 全國主要水泥產(chan) 區分析，9月份，東(dong) 北地區和華東(dong) 地區水泥產(chan) 量環比增幅均在5%以上，華南地區水泥產(chan) 量環比增長3.8%；山西、內(nei) 蒙古、黑龍江、江蘇、安徽、廣東(dong) 、重慶、甘肅等16個(ge) 省市自治區9月份水泥產(chan) 量出現環比增長，其中，北京、黑龍江、福建、海南等省市環比增速均超過10%；前三季度，除東(dong) 北、華北地區水泥產(chan) 量同比下降幅度超過10%外，華中、華東(dong) 、西北三季度以來降幅均有所收窄，華南、西南地區三季度以來水泥累計產(chan) 量保持同比增長，前三季度同比增幅分別為(wei) 0.8%和1.0%，安徽、福建、江西等10省市自治區前三季度水泥產(chan) 量同比增長，其中安徽省水泥產(chan) 量今年以來首次增長，同比增幅1.2%。 

9月份全國水泥平均出廠價(jia) 格下滑 

部分地區出現回升 

9月份全國通用水泥平均出廠價(jia) 格比上月下滑0.7%，下降幅度有所放緩，今年以來累計下降37.8元/噸，降幅12.8%，三季度平均比上年同期下降11.0%。其中，華南地區9月份水泥平均出廠價(jia) 格出現回升，漲幅1.0%，其他區域仍在下滑，但降幅明顯收窄。浙江、安徽、福建、江西、湖南、廣東(dong) 、海南、西藏、青海、寧夏、新疆等11個(ge) 省市自治區水泥價(jia) 格9月環比上漲，其中江西省水泥平均出廠價(jia) 格環比上漲6.0%，漲幅較大，浙江、海南、寧夏漲幅分別為(wei) 1.0%、2.1%、1.7%，這是今年以來首次出現如此大範圍內(nei) 水泥出廠價(jia) 格上揚現象，說明水泥出廠價(jia) 格經過大半年的持續下滑已經降至極低點，非市場因素幹擾力度已經大幅減弱，在市場需求逐漸趨穩、供需兩(liang) 端重構局部平衡的情況下，市場開始發揮調節作用，價(jia) 格觸底後有所回升。雖然今年9月份水泥市場未現往年火熱局麵，但產(chan) 量環比增長、局部地區價(jia) 格有所上揚等現象也算是聊以慰藉。9月份華北地區水泥平均出廠價(jia) 格降幅雖有所收窄，但仍在1%以上，河北、山西等全國13個(ge) 省市自治區水泥平均出廠價(jia) 格仍低於(yu) 全國平均水平。從(cong) 10月份全國水泥平均出廠價(jia) 格變動情況看，築底回升態勢已經有所顯現，但促使價(jia) 格強勁反彈的基礎性力量仍顯不足，今年水泥出廠價(jia) 格大幅回升的可能性無多。 

同時應該引起注意的是今年以來水泥價(jia) 格下跌現象已經向混凝土與(yu) 水泥製品等下遊產(chan) 品蔓延，對於(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈已經延伸的水泥大企業(ye) 集團來講，整個(ge) 水泥產(chan) 業(ye) 鏈上的利潤大部分轉移出建材企業(ye) 產(chan) 業(ye) 鏈。 

水泥企業(ye) 應該清楚記得，2014年建材企業(ye) 原煤購進價(jia) 格平均每噸比上年同月下降50餘(yu) 元，噸水泥煤耗成本下降近5元，煤炭價(jia) 格下降為(wei) 當年水泥企業(ye) 帶來100多億(yi) 元的“紅利”，使水泥企業(ye) 在能耗成本降低方麵嚐到了甜頭，加快推動水泥製造業(ye) 從(cong) 追求規模數量型發展模式向質量效益型發展方式轉變，促進了水泥產(chan) 業(ye) 結構調整。但今年類似情況未能產(chan) 生同樣效果。前三季度全國商品混凝土平均出廠價(jia) 格比上年同期下降10.2元每立方米，降幅3.2%，跟水泥價(jia) 格降幅基本一致。今年1～9月份，全國規模以上水泥製造業(ye) 利潤總額比上年同期減少67.4億(yi) 元，同時期規模以上混凝土與(yu) 水泥製品業(ye) 利潤總額同比增長19.2億(yi) 元，兩(liang) 者比值不足30%。混凝土與(yu) 水泥製品行業(ye) 將水泥價(jia) 格下降產(chan) 生的絕大部分利潤轉讓給了建築施工企業(ye) 。混凝土與(yu) 水泥製品作為(wei) 水泥產(chan) 業(ye) 鏈的終端消費產(chan) 品和工程建設的主要原材料，其價(jia) 格的大幅下降，表明了宏觀需求市場增長的大幅放緩，也反映了該行業(ye) 在市場需求走弱背景下的產(chan) 能嚴(yan) 重過剩和競爭(zheng) 慘烈程度絲(si) 毫不亞(ya) 於(yu) 水泥行業(ye) 。 

同時值得注意的是，建築企業(ye) 水泥購進價(jia) 格降幅遠低於(yu) 水泥出廠價(jia) 格下降幅度。根據國家統計局公布的固定資產(chan) 投資價(jia) 格指數測算，今年前三季度全國建築企業(ye) 水泥購進價(jia) 格平均每噸上年同期下降10.9元，降幅僅(jin) 2.7%，甚至一季度在水泥出廠價(jia) 格已經下降的情況下，建築企業(ye) 水泥購進價(jia) 格仍然逆勢上漲。今年前三季度建築企業(ye) 水泥購進平均價(jia) 格與(yu) 全國通用水泥平均出廠價(jia) 格差額為(wei) 119元，扣除增值稅額，每噸水泥留在水泥經銷單位利潤、費用和運輸費約有70元左右。雖然近兩(liang) 年公路“治超”，水泥運輸費用有所上升，但借助水泥出廠價(jia) 格的大幅度下降，水泥經銷單位成功化解了運輸成本上升因素，並維持盈利水平的穩定。 

主營業(ye) 務收入和利潤總額持續雙降 

企業(ye) 經營困難加大 

9月份當月水泥市場“量升價(jia) 跌”的現象說明當前水泥市場仍處於(yu) 一種“亞(ya) 健康”狀態，行業(ye) 經濟效益水平仍在低位持續波動。9月份全國規模以上水泥製造業(ye) 銷售額比上年同月下降8.9%，利潤總額下降60.4%，銷售利潤率3.5%，比上年同月下降4.5個(ge) 百分點。前三季度全國規模以上水泥製造業(ye) 主營業(ye) 收入6460億(yi) 元，同比下降9.1%，比上半年降幅收窄0.2個(ge) 百分點，實現利潤總額184億(yi) 元，同比下降60.4%。從(cong) 水泥各產(chan) 區看，東(dong) 北、華北、華東(dong) 、西北地區規模以上水泥製造業(ye) 主營業(ye) 務收入同比降幅都在10%以上，其中華北地區超過20%，西南地區同比增長5.7%，這主要得益於(yu) 重慶市場的相對平穩以及四川、西藏較快的增長速度（前三季度四川、西藏規模以上水泥製造業(ye) 銷售額同比分別增長24.3%、27.1%）；前三季度東(dong) 北地區規模以上水泥製造業(ye) 實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，但華北和西北地區仍然虧(kui) 損。1～9月份規模以上水泥製造企業(ye) 虧(kui) 損麵39%，比上年同期增加11.9個(ge) 百分點，其中華北、西北地區企業(ye) 虧(kui) 損麵超過50%。 

今年水泥製造業(ye) 主營業(ye) 務收入及利潤總額的“雙降”給企業(ye) 生產(chan) 經營帶來巨大困難。前三季度全國水泥企業(ye) 主營業(ye) 務收入下降近700億(yi) 元，雖然主營業(ye) 務成本同比下降5.1%，但這主要是由於(yu) 產(chan) 品產(chan) 量下降引起的，同時期水泥製造企業(ye) “三項費用”仍保持較高增速，前三季度規模以上水泥製造業(ye) 三項費用合計同比增長4.6%，跟年初和上半年相比有所加快，其中財務費用中利息支出同比增長8.3%。 

企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率持續上升 

企業(ye) 經營風險加大 

今年前三季度規模以上水泥製造企業(ye) 負債(zhai) 總額同比增長11.3%，增幅比上半年增加0.2個(ge) 百分點，比年初增加6.9個(ge) 百分點，比上年同期增加7個(ge) 百分點，1～9月份規模以上水泥製造企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率62.7%，跟上半年基本持平，比一季度上升2.1個(ge) 百分點，比2014年上升3.5個(ge) 百分點，進一步逼近企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率合理區間上限。從(cong) 企業(ye) 性質分析，1~9月份國有控股水泥製造企業(ye) 負債(zhai) 總額同比增長23.1%，資產(chan) 負債(zhai) 率67.3%，私人控股企業(ye) 負債(zhai) 總額同比增長3.2%，資產(chan) 負債(zhai) 率62.2%。 

今年以來水泥企業(ye) 經營性收入大幅縮減，且在買(mai) 方市場背景下，應收賬款居高不下，產(chan) 成品庫存同比增加，企業(ye) 流動資產(chan) 周轉率明顯下降。9月末規模以上水泥製造業(ye) 應收賬款淨額870億(yi) 元，今年以來增加120億(yi) 元，應收賬款周轉率比上年同期減少1.6次，產(chan) 成品庫存合計金額259億(yi) 元，同比增長1.8%，今年前三季度規模以上水泥製造業(ye) 流動資產(chan) 周轉率1.65次，比上年同期減少0.3次。企業(ye) 經營性收入的大幅減少以及流動資產(chan) 周轉率的下降，加大了企業(ye) 資金鏈壓力，企業(ye) 為(wei) 了維持生產(chan) ，穩定現金流，不得不尋求融資幫助。 

也是由於(yu) 水泥企業(ye) 經濟效益下滑，銀行等金融機構對水泥企業(ye) 貸款持謹慎態度，企業(ye) 通過貸款進行融資愈加困難，從(cong) 今年水泥製造業(ye) 固定資產(chan) 投資構成情況可以側(ce) 麵證明，1~9月份，水泥製造業(ye) 固定資產(chan) 投資中利用國內(nei) 貸款比重為(wei) 5.7%，比今年上半年下降0.6個(ge) 百分點，比上年同期下降2個(ge) 百分點，貸款額度同比下降36.5%，降幅比今年上半年擴大4個(ge) 百分點。對於(yu) 其他融資渠道，部分水泥企業(ye) 可以通過證券等融資平台緩解這一問題，但其他企業(ye) 尤其是中小企業(ye) 和民營企業(ye) 融資渠道有限，許多企業(ye) 不得不求助於(yu) 民間借貸，甚至是短期高利貸緩解資金困境。在水泥出廠價(jia) 格持續下跌，銷售額、利潤雙降的產(chan) 業(ye) 下行背景下，企業(ye) 負債(zhai) 大幅增加，資產(chan) 負債(zhai) 率的升高，將會(hui) 進一步增加企業(ye) 經營壓力和經營風險，而非正規融資渠道資金的大量使用也將會(hui) 加大群體(ti) 性和社會(hui) 性問題產(chan) 生的風險。 

水泥固定資產(chan) 投資增幅持續回落 

投資增速呈現區域性差異 

新世紀以來，隨著新型幹法水泥熟料生產(chan) 工藝的不斷發展，尤其是2008年以後水泥市場的高速增長，水泥投資增速持續高位，同時水泥生產(chan) 能力已經遠超市場需求，自2011年以後，近5年來水泥製造業(ye) 固定資產(chan) 投資持續位於(yu) 下降區間。尤其是今年以來，隨著市場需求增長的大幅走弱以及企業(ye) 經營資金日趨緊張，水泥企業(ye) 對產(chan) 業(ye) 發展預期信心有所下降，固定資產(chan) 投資降速持續保持較大幅度。今年前三季度，水泥製造業(ye) 完成限額以上固定資產(chan) 投資706億(yi) 元，同比下降13.7%， 其中，華中、華東(dong) 地區水泥製造業(ye) 投資增速仍然保持增長，增速分別為(wei) 10.1%和11.9%，二者投資規模也在各產(chan) 區中處於(yu) 前兩(liang) 位，占全國水泥製造業(ye) 投資總額的比重分別為(wei) 35.5%和15.8%。 

全國投資增速降幅收窄 

水泥市場需求仍將保持穩定 

根據國家統計局數據，1~10月份全國固定資產(chan) 投資（不含農(nong) 戶）同比增長10.2%，增速比1~9月份回落0.1個(ge) 百分點，10月當月增速環比增長0.7%，其中，建築安裝工程投資同比增長11.6%，增速比1~9月份回落0.1個(ge) 百分點，投資增速趨穩態勢跡象明顯，且新開工項目同比增長，固定資產(chan) 投資到位資金同比增速有所提升。因此從(cong) 國家宏觀投資環境來看，水泥市場需求仍將持續穩定，四季度產(chan) 量可能會(hui) 因季節性因素有所回落，但全年降幅應會(hui) 保持在5%之內(nei) 。由於(yu) 去年水泥產(chan) 業(ye) 增長是“前高後低”，當前水泥出廠價(jia) 格下降態勢已經初步得到遏製，因此四季度水泥產(chan) 業(ye) 主營業(ye) 務收入降幅將會(hui) 進一步收窄，全年主營業(ye) 務收入降幅有可能控製在8%以內(nei) 。