中國經濟現企穩信號：工企利潤終結七連跌

昨日（3月27日），國家統計局發布工業(ye) 企業(ye) 利潤數據。數據顯示，2016年1~2月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤總額同比增長4.8%，新增利潤355.4億(yi) 元。

這終結了此前工企利潤七連跌的態勢，改變了2015年全年利潤下降的局麵。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉(wei) 表示，工業(ye) 企業(ye) 利潤的增長，企業(ye) 經營狀況的改善，對企業(ye) 增加投融資的積極性非常有益。總體(ti) 而言，盡管目前中國經濟仍然存在下行壓力，但是從(cong) 目前的一些經濟指標來看，經濟企穩的跡象已經出現。

工企利潤有望持續回暖

在1~2月數據公布之前，規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤已經連續7個(ge) 月下滑。2015年6月~12月，工業(ye) 企業(ye) 利潤同比增幅分別為(wei) -0.3%、-2.9%、-8.8%、0.1%、-4.6%、-1.4%和-4.7%、

對於(yu) 工業(ye) 企業(ye) 利潤增長由負轉正的原因，國家統計局工業(ye) 司何平表示，包括工業(ye) 企業(ye) 產(chan) 品銷售增長加快，工業(ye) 生產(chan) 者出廠價(jia) 格（PPI）降幅收窄，以及石油加工、電氣機械和食品等行業(ye) 對利潤增長貢獻明顯。

數據顯示，1~2月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 主營業(ye) 務收入同比增長1%，增速比2015年加快0.2個(ge) 百分點，比2015年12月份提高1.6個(ge) 百分點（2015年12月份主營業(ye) 務收入下降0.6%）。

工業(ye) 生產(chan) 者出廠價(jia) 格（PPI）降幅收窄是工企利潤轉正的一大有力支撐。1~ 2月份，PPI同比下降5.1%，降幅比2015年收窄0.1個(ge) 百分點，比2015年12月份收窄0.8個(ge) 百分點。何平認為(wei) ，價(jia) 格降幅收窄對企業(ye) 利潤增加產(chan) 生積極影響。

值得注意的是，何平指出，1~2月份工業(ye) 企業(ye) 利潤雖呈現一定增長，但與(yu) 上年同期基數較低有關(guan) 。2015年1~2月份，工業(ye) 企業(ye) 利潤下降4.2%。如果與(yu) 前年同期相比，今年1~2月份利潤僅(jin) 增長0.4%，因此帶有恢複性增長的特征。

潘建成解釋說，去年工業(ye) 利潤是往下走的，今年前兩(liang) 月是在去年低穀的情況下有一個(ge) 回升，這種增長和前年相比很輕微，所以是叫恢複性增長。但由於(yu) 去年3月、4月的基數也很低，保持目前這種平穩態勢的話，後麵幾個(ge) 月工企利潤同比仍會(hui) 有所增長。

石油加工等行業(ye) 利潤明顯改善

重點行業(ye) 回暖是工業(ye) 企業(ye) 利潤轉正的另一大助力。石油加工等行業(ye) 利潤明顯改善。數據顯示，1~2月份，石油加工煉焦和核燃料加工業(ye) 行業(ye) 由同期虧(kui) 損轉為(wei) 盈利，新增利潤395.2億(yi) 元，這是受益於(yu) 前期較低油價(jia) 及成品油定價(jia) 機製的調整。

此外，化學原料和化學製品製造業(ye) 利潤增長16.2%，新增利潤74.9億(yi) 元，增速比2015年提高8.5個(ge) 百分點。兩(liang) 個(ge) 行業(ye) 合計影響規模以上工業(ye) 企業(ye) 利潤增速比2015年提高4.9個(ge) 百分點。

但值得注意的是，煤炭開采和洗選業(ye) 、石油和天然氣開采業(ye) 由同期盈利轉為(wei) 虧(kui) 損，非金屬礦物製品業(ye) 利潤總額同比下降3.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(ye) 下降72.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(ye) 下降12.9%，通用設備製造業(ye) 下降1.1%。

對此，國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成表示，上遊的價(jia) 格持續下跌，石油開采等中遊與(yu) 下遊企業(ye) 的成本降低，盈利情況得到改善。

此前國家統計局發布數據顯示，1~2月，煤炭開采和洗選業(ye) 工業(ye) 生產(chan) 者出廠價(jia) 格同比下跌17.7%；石油和天然氣開采業(ye) 同比下跌37.3%；黑色金屬礦采選業(ye) 同比下跌18.6%；有色金屬礦采選業(ye) 同比下跌9.1%；非金屬礦采選業(ye) 同比下跌1.9%。

信號意義(yi) 明顯

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為(wei) ，1~2月工業(ye) 企業(ye) 利潤增速為(wei) 1年多以來首次轉正，具有十分重要的信號意義(yi) ，這顯示基本麵複蘇的確定性進一步增加。以前期公布的2月工業(ye) 增加值數據去看，2月生產(chan) 並不理想。但是以工業(ye) 增加值數據同步公布的房地產(chan) 投資數據來看，下遊需求正在回歸。

國家統計局數據顯示，2016年1~2月份，全國房地產(chan) 開發投資9052億(yi) 元，同比名義(yi) 增長3%，增速比去年全年提高2個(ge) 百分點。這也是房地產(chan) 開發投資增速實現了時隔兩(liang) 年的首次回升。

房地產(chan) 的投資增速的回升，也拉動了固定資產(chan) 投資增速回升。數據顯示，2016年1~2月，全國固定資產(chan) 投資（不含農(nong) 戶）為(wei) 38008億(yi) 元，同比名義(yi) 增長10.2%，較去年全年水平小幅回升，結束了連續20個(ge) 月來該數據隻降（或持平）不升的局麵。

中國人民大學國家戰略發展研究院執行院長劉元春告訴《每日經濟新聞》記者，前兩(liang) 月工企利潤的回升，投資拉動的色彩明顯。去年對11大類的重點投資領域的投入進行了密集型的強化，拉動了1~2月整個(ge) 固投回升。

高玉偉(wei) 表示，從(cong) 之前的消費、工業(ye) 增加值等數據來看，中國經濟下行壓力仍然很大，但不可忽視的是，投資、工企利潤等數據有所回升。特別是，工企利潤回升後，對於(yu) 企業(ye) 恢複投資能力、有投資來源是非常有益的。

“從(cong) 前兩(liang) 月的投資數據來看，企業(ye) 自籌資金的數據並不好。而工業(ye) 企業(ye) 利潤能有一個(ge) 恢複性的增長，一方麵能夠為(wei) 企業(ye) 提供投資資金來源，另一方麵，也會(hui) 增強未來企業(ye) 投資的積極性。”高玉偉(wei) 表示，從(cong) 一些指標來看，已經開始出現經濟企穩的跡象。二季度的經濟形勢會(hui) 好於(yu) 一季度。

招商證券固收研究主管孫彬彬判斷說，工業(ye) 企業(ye) 經營邊際改善，有助於(yu) 增強企業(ye) 未來投融資的積極性，促進寬貨幣向寬信用的轉化，在財政支出持續發力、地方政府積極性回升的背景下，未來經濟持續企穩概率加大。

但在劉元春看來，短期來看，經濟有觸底的跡象，但後期需要依存於(yu) 政策進一步的調整與(yu) 外部環境的複蘇。