資金價格上漲 央行本周累計逆回購近5000億

隨著年中季末的來臨(lin) ，流動性季節效應凸顯，資金緊張態勢時有出現，價(jia) 格上漲明顯。為(wei) 平滑資金需求，央行本周明顯加大了逆回購動作。統計顯示，截至記者發稿時，本周央行累計向市場投放的逆回購資金量近5000億(yi) 元，其中本周前三個(ge) 交易日連續破千億(yi) 元。截至發稿時，本周向市場淨投放2100億(yi) 元。市場人士稱，步入6月下旬，流動性終於(yu) 出現了市場預期已久的收斂，但隨著央行的出手，流動性隻是略微收緊，總體(ti) 無憂。

23日，央行進行600億(yi) 元7天期逆回購，當日有300億(yi) 元逆回購到期，當日淨投放300億(yi) 元。事實上周四的動作還算比較“收斂”。周三，央行以利率招標方式在公開市場開展了1500億(yi) 元逆回購操作，期限為(wei) 7天，中標利率持平於(yu) 前期的2.25%，減去當日到期的650億(yi) 元，相當於(yu) 向市場淨投放了850億(yi) 元資金。而本周前兩(liang) 個(ge) 交易日開展的逆回購資金量為(wei) 1700億(yi) 元和1100億(yi) 元，分別淨投放1300億(yi) 元和350億(yi) 元。上一次逆回購操作量超過千億(yi) 還是在5月份。

比起近5000億(yi) 元的逆回購操作，本周央行到期逆回購還算適中，這導致公開市場連續四日淨投放，四日累計投放2100億(yi) 元。某銀行交易員反映，本周一下午開始，市場出現資金緊張的情況，半年末資金需求量突然增大、無法滿足，一直延續到第二天上午。但是隨著央行加碼投放資金，銀行融出增加，需求基本得到滿足，資金緊張狀況得到緩解。

不過，資金還是顯示緊張的勢頭。周三貨幣市場利率多數上漲。其中14天期品種領漲。銀行間同業(ye) 拆借14天期報3.0075%，漲10.67個(ge) 基點；銀行間質押式回購14天期報2.9169%，漲13.21個(ge) 基點，創下2月25日以來的最大漲幅。

本次資金麵波動的原因顯而易見，除了月末繳稅、年中考核的因素外，還遇上英國“脫歐”公投這件全球市場都非常關(guan) 注的大事，這可能會(hui) 促使部分銀行提前回籠資金，以應對可能出現的風險。

事實上，對於(yu) 今年的“年中流動性危機”，市場並不擔憂，情緒多穩定，因為(wei) 央行始終向市場傳(chuan) 達出隨時準備在必要時馳援流動性的信號。比如此次年中，除了加碼逆回購量，央行還早在上一期的中期借貸便利（MLF）到期之前就開展了新一期的MLF來對衝(chong) ，並且聯合財政部開展了800億(yi) 元的國庫定存招標。

國信證券發布資金供需跟蹤旬報稱，總體(ti) 來看，6月份仍是通過公開市場的逆回購和MLF提供了比較充足資金。資金供給方麵，6月MPA考核對流動性影響幅度將明顯弱於(yu) 3月份；資金需求方麵，待購回債(zhai) 券餘(yu) 額增速下滑，資金需求下降。專(zhuan) 家們(men) 也普遍認為(wei) ，半年末流動性風險可控，貨幣市場利率麵臨(lin) 上限約束，無需對流動性過度悲觀，資金麵最終平穩度過半年末時點仍是大概率事件。