去產能行業外延擴大 水泥龍頭企業優勢強化

事件：國務院新聞辦公室於(yu) 1月10日舉(ju) 行新聞發布會(hui) ，國家發展改革委主任徐紹史表示，今年削減過剩產(chan) 能計劃將涉及煤鋼以外的行業(ye) ，將采取更加市場化和法製化的方式。

點評：2016年的工作重點之一就是減少鋼鐵、煤炭、水泥等高汙染行業(ye) 的過剩產(chan) 能。削減產(chan) 能利好行業(ye) 發展，更強化了部分龍頭企業(ye) 的優(you) 勢。

我們(men) 預計，後期類似差別電價(jia) 這樣的去產(chan) 能實質性舉(ju) 措或將陸續出台。短期來看隨著12月以來行情轉勢，鋼鐵產(chan) 業(ye) 鏈冬儲(chu) 動力衰減，行業(ye) 整體(ti) 補庫不多，如果供給端政策落地順利，產(chan) 能更進一步收縮。

相比之下，水泥產(chan) 業(ye) 的去產(chan) 能步伐更為(wei) 緩慢。事實上，2016年水泥產(chan) 量不降反增。我們(men) 認為(wei) ，2017年有望成為(wei) 水泥行業(ye) 去產(chan) 能的主攻方向。根據中國水泥協會(hui) 建議，“十三五”末，全國前十大水泥集團產(chan) 能集中度提升6個(ge) 百分點至60%，省區內(nei) 70%以上市場集中至2-3家企業(ye) ，省區內(nei) 的地級或片區市場前2家市場集中度將超過80%。

國聯證券認為(wei) ，國企改革不斷加碼，中央經濟會(hui) 議提出深化國企國資改革精神，兼並重組有望引起水泥行業(ye) 利好共振。