數字水泥網：8月水泥產量數據深度剖析及後市預測

事件：近日統計局公布8月水泥產(chan) 量數據，1-8月累計產(chan) 量15.3億(yi) 噸，同比下降0.49%；8月單月2.1億(yi) 噸，環比、同比雙降，跌幅分別為(wei) 0.46%和3.7%。

結合統計數據和數字水泥網微觀跟蹤調查，我們(men) 分析認為(wei) ，8月水泥產(chan) 量同比跌幅較大，其主要原因是本身部分地區需求偏弱，又疊加環保督察影響，並非隻是環保督察的單一因素影響。

8月水泥產(chan) 量同比出現下滑共有20個(ge) 省市，除了北京市因有產(chan) 能拆除，其他地區基本沒有產(chan) 能淘汰，所以水泥產(chan) 量同比下滑可以解釋為(wei) ：一是需求本身減弱，企業(ye) 主動限產(chan) ；二是外在因素影響，企業(ye) 被動減產(chan) 。

從(cong) 數字水泥網跟蹤情況看，在8月產(chan) 量同比下滑的地區中，其中有12個(ge) 省份是企業(ye) 自律限產(chan) ，產(chan) 量總計占全國比重26%；6個(ge) 地區是因環保督察和公共事件影響（江蘇錯峰也計算在內(nei) ），水泥企業(ye) 被動減產(chan) ，產(chan) 量合計占全國比重為(wei) 18%。

需要特別指出的是，浙江和海南同樣有受到環保督察影響，但是因去年同期減產(chan) 更為(wei) 嚴(yan) 重，8月水泥產(chan) 量同比出現大幅增長，分別為(wei) 13%和24%。

此外，從(cong) 統計數據中也可以看出，有近10個(ge) 省市水泥產(chan) 量同比連續三個(ge) 月負增長，說明今年部分地區水泥需求本身一直處於(yu) 偏弱的狀態，與(yu) 數字水泥網跟蹤情況比較吻合。所以，8月水泥產(chan) 量同比跌幅過大，是由於(yu) 需求偏弱，而環保督察的影響進一步擴大跌幅。

考慮到9月環保督察影響範圍減小，水泥企業(ye) 生產(chan) 多恢複正常，預計9月產(chan) 量環比將有3%左右增長，同比跌幅縮窄2-3個(ge) 百分點，不排除在企業(ye) 加大生產(chan) 儲(chu) 備的情況下，亦有可能持平於(yu) 去年同期。10月、11月、12月，預計水泥產(chan) 量同比仍處於(yu) 微幅下滑狀態，2017年全年水泥產(chan) 量近24億(yi) 噸，同比微幅負增長。

2017年水泥需求持平或略降在預期之內(nei) ，對於(yu) 產(chan) 能過剩30%的行業(ye) 而言，需求下降或增長1-2個(ge) 百分點，對市場影響並不十分顯著，核心在於(yu) 各區域企業(ye) 對供給的控製。今年在各地主導企業(ye) 引領下，行業(ye) 自律和錯峰生產(chan) 執行情況均優(you) 於(yu) 往年，所以盡管水泥需求表現一般，但價(jia) 格、行業(ye) 盈利情況卻得到較大提升和改善。

即將進入四季度，隨著需求環比季節性提升，以及冀魯豫晉環保督查和錯峰生產(chan) 力度加大，供給收縮將大於(yu) 需求減弱，將會(hui) 帶動全國大部分地區水泥價(jia) 格繼續有較好的表現。