煤價觸底反彈 後期下行壓力大

煤炭價(jia) 格出現止跌企穩跡象。4月25日，最新一期環渤海動力煤現貨價(jia) 格指數止跌回升，主要煤種均較上期價(jia) 格上漲了20元/噸左右。分析師表示，在下遊相關(guan) 行業(ye) 補庫、限製進口煤炭措施恢複等因素推動下，環渤海地區動力煤交投趨於(yu) 活躍。不過，隨著5月份下遊需求減弱，市場下行壓力依舊較大。

煤價(jia) 觸底反彈

數據顯示，在環渤海動力煤現貨價(jia) 格指數中，5500大卡煤種價(jia) 格收報於(yu) 597元/噸，較上期上漲24元/噸；5000大卡煤種價(jia) 格收報於(yu) 510元/噸，較上期上漲21元/噸。

中國煤炭市場網最新一期CCTD秦皇島動力煤綜合交易價(jia) 格指數和現貨交易價(jia) 格指數均出現觸底反彈情況。其中，CCTD5500大卡煤種、CCTD5000大卡煤種綜合交易價(jia) 格分別報收於(yu) 587元/噸、529元/噸，均比上期價(jia) 格上漲1元/噸；CCTD5500大卡煤種、CCTD5000大卡煤種現貨價(jia) 格分別報收於(yu) 576元/噸、490元/噸，均較上期價(jia) 格上漲3元/噸。

針對近期煤炭市場有所回暖的變化，易煤研究院研究員潘漢翔對中國證券報記者表示，需求方麵，4月以來下遊日耗水平不減；加上此前采購較少，下遊庫存出現較大幅度回落。4月中旬開始，水泥廠、化工廠及中小電廠陸續開始補庫，一定程度上促使市場成交氛圍好轉，貿易商在大幅虧(kui) 損的背景下挺價(jia) 意願加強。庫存方麵，由於(yu) 4月份大秦線檢修，港口整體(ti) 調入情況較差，庫存下降明顯。

中國煤炭市場網分析師表示，在限製進口煤炭措施陸續恢複、現貨煤價(jia) 超跌等因素影響下，沿海地區動力煤市場的預期發生變化，促使環渤海地區動力煤交投趨於(yu) 活躍，現貨價(jia) 格隨之觸底反彈。

中天期貨煤炭分析師王智向中國證券報記者表示，4月25日，北方四港庫存為(wei) 1752.1萬(wan) 噸，秦皇島場存553.5萬(wan) 噸，較前期明顯下降。沿海六大電庫存為(wei) 1314.97萬(wan) 噸，日耗70萬(wan) 噸，存煤可用天數18.8天，存煤可用天數減少。

下行壓力較大

盡管煤炭價(jia) 格出現回升跡象，潘漢翔表示，對5月份市場整體(ti) 預期依舊偏空。主要原因在於(yu) 目前支撐市場走強的各方麵因素或逐步消退。隨著5月下遊需求減弱，市場下行壓力依舊較大。近期市場雖然成交氛圍轉好，但多為(wei) 水泥廠和化工廠剛性補庫，大電廠采購依舊有限。加上季節性水電出力增大，隨著本輪補庫結束，市場成交氛圍或繼續轉淡。

潘漢翔表示，隨著大秦線檢修結束，鐵路調入情況預計好轉。且從(cong) 四月開始，內(nei) 蒙古到曹妃甸的蒙冀線啟動增運計劃，預計增加20%左右運量，保守預計今年全年調入增加約2600多萬(wan) 噸，未來北港高庫存情況或成為(wei) 常態。

王智表示，盡管日耗長期在66萬(wan) 噸附近波動，但電廠庫存依舊維持高位，5月淡季需求難有增量。隨著大秦線檢修完畢、新增先進產(chan) 能釋放，後期供給壓力將進一步加大。不過，進口煤限製政策帶來的直接減量不容小覷，利多動力煤市場。

企業(ye) 人士對中國證券報記者表示，一些電力集團將執行電煤采購最高限價(jia) ，對下水煤北方港口平倉(cang) 最高指導價(jia) 等進行了規定。

光大證券研報指出，短期煤價(jia) 或已見底，上行空間有待觀察。目前電廠庫存仍處於(yu) 21天的高位，電廠采購積極性不高。此外，5月份是動力煤的消費淡季，需求提升空間有限，且進口煤的限製情況仍不明朗。