飄風不終朝，驟雨不終日—浙江地區四季度水泥行情怎麽走？

近日，受市場需求有所好轉及周邊市場帶動，浙江地區開始上漲，杭州、嘉興(xing) 、湖州、紹興(xing) 等地主要廠家通知上調水泥價(jia) 格20-25元/噸左右，金華、衢州、麗(li) 水及沿海溫州、台州等地跟進上調水泥價(jia) 格20-30元/噸，浙江地區水泥價(jia) 格已完成下半年第一輪價(jia) 格普漲，旺季行情似乎已在啟動，接下來市場行情怎麽(me) 走，四季度能超過同期嗎？筆者認為(wei) ，第一：盡管價(jia) 格拐點業(ye) 已出現，但水泥旺季行情暫未到來，需求仍在恢複中，預計進入9月需求走旺後才算到來，進入四季度水泥價(jia) 格將持續拉漲，在供應收縮和需求好轉下，浙江地區水泥價(jia) 格有望超越2020年同期562元/噸、挑戰年內(nei) 高點593元/噸，在580-590元/噸區間運行；第二：就市場來說，水泥產(chan) 量的增加為(wei) 熟料價(jia) 格提供支撐，但與(yu) 此同時東(dong) 北、貴州和進口熟料等低價(jia) 熟料的流入也會(hui) 給浙江熟料市場帶來一定壓力，預計四季度熟料價(jia) 格較2020同期略有走高。

浙江地區曆年四季度熟料、水泥行情回顧

從(cong) 浙江省2014-2020年水泥熟料的產(chan) 量上來看，2016年供給側(ce) 改革元年水泥熟料的產(chan) 量達到冰點4796萬(wan) 噸，此後浙江省的水泥熟料產(chan) 量開始呈現出恢複的態勢，在2019年達到5750萬(wan) 噸的高點。截至2020年，浙江省生產(chan) 水泥熟料5557萬(wan) 噸，雖然較2019年出現一定下滑，但產(chan) 量仍然較高。從(cong) 熟料進口數據看，2020年浙江地區熟料進口量252.4萬(wan) 噸，達到曆史高位，截至2021上半年，熟料進口量達159萬(wan) 噸，預計今年全年進口量仍會(hui) 增加，或可超過2020年。

圖1、2：浙江地區熟料產(chan) 量及熟料進口情況

數據來源：水泥大數據（http://data.ccement.com/）

熟料作為(wei) 水泥半成品，多數供水泥企業(ye) 自用，少部分用於(yu) 外售，因此其價(jia) 格走勢相對水泥價(jia) 格有一定的獨立性。浙江地區熟料價(jia) 格在2018年四季度達到曆史高點535元/噸後逐年下降，2019年四季度為(wei) 475元/噸，2020年更是下滑到408元/噸附近，而這一時期水泥產(chan) 量並未出現較大變化，筆者猜測這或與(yu) 浙江地區水泥需求旺盛，當地存在較多獨立粉磨站，本地自產(chan) 熟料供需缺口明顯，外地低價(jia) 熟料和進口熟料流入本地市場，進而對浙江地區熟料價(jia) 格造成一定衝(chong) 擊有關(guan) ，預計今年四季度這一現象仍將持續，但在水泥產(chan) 量支撐下預計熟料價(jia) 格比2020同期有所走高，但幅度有限。

圖3：浙江省2016-2021.8熟料價(jia) 格走勢（元/噸）

數據來源：水泥大數據（http://data.ccement.com/）

從(cong) 浙江近6年來的P.O 42.5等級散裝水泥價(jia) 格來看，浙江水泥價(jia) 格重心整體(ti) 上不斷抬升。水泥價(jia) 格在2016年8月份左右達到246元/噸的低點，其後價(jia) 格低點不斷抬升，2018、2019、2020四季度旺季時期一度觸及600元/噸，今年2021年5月，浙江省P.O 42.5等級散裝水泥價(jia) 格達到593元/噸，再次逼近600元/噸大關(guan) 。目前價(jia) 格拐點已然來臨(lin) ，旺季行情蓄勢待發，四季度行情值得期許。

圖4：浙江省2016-2021.8水泥價(jia) 格走勢（元/噸）

數據來源：水泥大數據（http://data.ccement.com/）

浙江地區四季度水泥市場行情展望

四季度是水泥行業(ye) 傳(chuan) 統旺季，從(cong) 2016年-2020年浙江地區四季度水泥市場表現來看，2017年四季度水泥價(jia) 格錄得最大漲幅，高達46.8%，其後漲幅逐年縮小，2020年四季度水泥價(jia) 格漲幅9.4%，為(wei) 近4年來新低，主要原因是從(cong) 全國範圍看由於(yu) 疫情陰霾尚未散去，加之冬季各水泥企業(ye) 錯峰停產(chan) 執行不一，盡管需求旺盛，但對旺季水泥價(jia) 格的走高出現了一定不利影響。

表1：2016-2020浙江地區四季度水泥價(jia) 格情況

數據來源：水泥大數據（http://data.ccement.com/）

筆者推測，目前價(jia) 格拐點已經出現，浙江地區水泥價(jia) 格已完成第一輪普漲，接下來隨著需求的逐步好轉和旺季的到來，預計仍有4-5輪漲價(jia) ，行情進入金九銀十會(hui) 有較高漲幅，11-12月漲勢趨緩，2021年四季度浙江地區水泥價(jia) 格有望超越2020年同期562.3元/噸、挑戰年內(nei) 高點593.4元/噸，在580-590元/噸區間運行，理由如下：

第一：需求端。今年4月22日，浙江省發改委發布《省發展改革委關(guan) 於(yu) 印發2021年省重點建設及預安排項目計劃的通知》，包括618個(ge) 省重點建設項目，總投資38070億(yi) 元，年度計劃投資4605億(yi) 元；80個(ge) 省重點建設預安排項目，總投資6227億(yi) 元。其中，和水泥需求直接相關(guan) 的交通建設工程包213個(ge) 項目，總投資14343億(yi) 元，年計劃投資1993億(yi) 元。另外，從(cong) 省財政廳公布的專(zhuan) 項債(zhai) 發行情況看，1-7月份發行666.7億(yi) 元，8月計劃發行118.4億(yi) 元，根據今年投資計劃，預計四季度專(zhuan) 項債(zhai) 發行計劃會(hui) 加快，這將對水泥需求提供較強支撐。

第二：供給端。今年浙江地區在建熟料生產(chan) 線2條，擬建4條，多在2022年以後投產(chan) ，今年並未有新熟料產(chan) 線投產(chan) ，疊加限電政策和冬季錯峰停產(chan) ，預計供應端會(hui) 有小幅收縮。

第三：成本端。今年上半年動力煤價(jia) 格漲幅過高、過快，多數水泥企業(ye) 利潤出現較大幅度下滑，部分水泥企業(ye) 甚至瀕臨(lin) 虧(kui) 損邊沿，在環保和安檢趨嚴(yan) 背景下，煤炭產(chan) 能釋放幅度有限，預計四季度煤價(jia) 以高位震蕩為(wei) 主，成本端原料價(jia) 格高位下水泥企業(ye) 利潤日益承壓，廠家漲價(jia) 意願強烈，一旦需求恢複，浙江地區水泥火紅行情有望率先走出。